IPO显微镜 首日暴跌-32% Alice冲击…韩国KOSDAQ成为"AI泡沫"试金石

人工智能(AI)企业Alice集团在KOSDAQ的首次亮相以相对公募价暴跌32%而告终。在需求预测和普通认购中表现亮眼的新股在上市首日崩盘，彭博社和《金融时报》(FT)等外媒纷纷聚焦"AI泡沫恐慌的回归"，使其在韩国以外引发了更大关注。

Alice集团于20日在KOSDAQ上市。公募价为希望范围上限9万500韩元，公募规模约201.0亿韩元，按公募价计算的市值为1万亿韩元级。机构需求预测共有2367家机构参与，竞争比达388.84:1，普通认购竞争比为408:1，保证金高达10万2599亿韩元蜂拥而至。然而从开盘价就低于公募价16.4%的7万5700韩元开始，收盘价为6万1500韩元，单日内暴跌32.04%。

外媒反应尖锐。彭博社写道"随着NeoCloud Alice的32%首日惨败，AI恐慌回归了"，《金融时报》也对上市首日暴跌进行了重点报道。《华尔街日报》指出投资者的AI警惕心，并将其与美国数据中心企业Perforce Grid的IPO撤销联系报道。《巴伦周刊》用"韩国IPO灾难"来表述，CNBC则拿美国GPU云计算企业CoreWeave的股价暴跌进行类比。Alice集团的首秀成为了衡量全球AI投资心理的试金石。

成立于2015年的Alice集团由KAIST出身的首席执行官金在元领导，从AI教育平台起步，扩展至GPU云计算和AI数据中心，即所谓的"NeoCloud"业务。虽然今年上半年营收34.4亿韩元，营业利润10.3亿韩元，是盈利企业，但由于数据中心投资，借款从51亿韩元急增至298亿韩元，且营收的相当部分来自政府GPU项目资金的指控随之出现。

股价在上市次日21日以涨停价(7万9900韩元)反弹，22日也在盘中急涨超过20%，在公募价附近上下波动。募股热销与首日暴跌、随后两日的急剧反弹，充分展现了AI板块寄托的期待与不安有多么紧张对立。在CoreWeave引发的调整论和Anthropic的大规模亏损披露等全球AI泡沫争论的背景下，国内AI企业后续上市也发出了警告信号的评价应运而生。