Haichtech Nhập Sàn KOSDAQ ② Quyền Mua Lại Ồ Ạt...DB Securities "Sẽ Đối Ứng Tích Cực Nếu Có Dòng Mua Lại"
DB Securities, đơn vị chủ quản cho việc niêm yết của Haichtech, đã rơi vào tình huống gánh nặng kép. Sau khi nắm giữ bằng vốn riêng những cổ phiếu chưa được bán trong phiên chào mua chính khi có nhu cầu của nhà đầu tư tổ chức không đạt được, giá cổ phiếu hiện đã giảm trên 30% so với giá chào mua, và gánh nặng từ quyền mua lại của các nhà đầu tư tham gia chào mua phổ thông đang trở thành hiện thực.
Theo báo cáo thực tế phát hành chứng chỉ được gửi đến Ủy ban Giám sát Tài chính ngày 28 tháng này, trong vụ chào mua Haichtech, số lượng được phân bổ cho các nhà đầu tư tổ chức là 750.000 cổ phiếu nhưng chỉ có 710.000 đơn đặt hàng. Do nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức không đạt được số lượng được phân bổ, hiện tượng chưa từng thấy trước đây, 400.000 cổ phiếu chưa được bán (trị giá 920 triệu won) được công ty chủ quản DB Securities thu mua bằng vốn riêng. Tỷ lệ cạnh tranh chào mua phổ thông cũng chỉ đạt 25,7 lần. Trong số lượng được phân bổ cho các nhà đầu tư tổ chức, 94,4% là số lượng không có cam kết giữ bắt buộc.
Những cổ phiếu chưa được bán được thu mua với giá chào mua 23.000 won hiện đã tạo ra khoản lỗ định giá khoảng 300 triệu won dựa trên giá đóng cửa ngày 28 (15.120 won).
Gánh nặng lớn hơn đến từ quyền mua lại. Haichtech là một công ty tham gia niêm yết theo ngoại lệ công nghệ, và công ty thu mua DB Securities đã cấp quyền mua lại cho 250.000 cổ phiếu được phân bổ cho các nhà đầu tư tham gia chào mua phổ thông, với mức 90% giá chào mua tức 20.700 won mỗi cổ phiếu trong vòng 6 tháng từ ngày niêm yết. Vì giá cổ phiếu hiện đang thấp hơn mức giá thực hiện khoảng 27%, các nhà đầu tư tham gia chào mua phổ thông đang nắm giữ mà chưa bán có động lực lớn để thực hiện quyền mua lại.
Nếu toàn bộ 250.000 cổ phiếu được phân bổ cho các nhà đầu tư tham gia chào mua phổ thông được mua lại, số tiền DB Securities cần phải mua sẽ lên tới 5.175 triệu won. Xem xét sự chênh lệch với giá đóng cửa ngày 28 (15.120 won), tình hình có thể tạo ra gánh nặng lỗ khoảng 1,4 tỷ won. Tuy nhiên, nếu nhà đầu tư bán cổ phiếu hoặc rút tiền từ tài khoản được phân bổ, quyền sẽ hết hiệu lực, và nếu chỉ số KOSDAQ giảm trên 10% so với ngày niêm yết, mức giá thực hiện sẽ được điều chỉnh, do đó gánh nặng thực tế là có tính linh hoạt.
DB Securities ngoài ra còn phải giữ bắt buộc 78.673 cổ phiếu được mua trong vòng 6 tháng trước khi nộp đơn xin xét duyệt niêm yết trong 6 tháng sau khi niêm yết, và 30.000 cổ phiếu tức 3% cổ phiếu chào mua với cùng mức giá trong 3 tháng. Khi cộng thêm phần được thu mua chưa được bán, tổng số cổ phiếu của công ty phát hành mà công ty chủ quản nắm giữ trực tiếp lên tới 149.000 cổ phiếu.
◇ Thông báo công khai về "Cổ phiếu chưa được bán phát sinh từ số lượng được phân bổ cho nhà đầu tư tổ chức"…Người đại diện DB Securities cho biết "Không phải do không đạt mục tiêu mà phải thu mua"
Thị trường lại đặt ra câu hỏi về tính phù hợp của việc xác định giá chào mua. Haichtech đã nhận xếp hạng A từ Quỹ Bảo Đảm Công Nghệ và Công Ty Đánh Giá Nice Information cho công nghệ cơ bản (cảm biến từ tính 3 chiều chính xác cao SoC) và tham gia theo ngoại lệ công nghệ, nhưng đây là một công ty chưa thực hiện lợi nhuận ghi nhận tổn thất ròng liên tiếp trong năm 2024 và 2025. Tỷ lệ cạnh tranh dự báo nhu cầu đã ghi nhận 101,9 lần, nhưng số lượng có cam kết giữ bắt buộc chỉ đạt 5,6% theo tiêu chuẩn phân bổ, và giá chào mua được xác định là 23.000 won tức mức thấp của dải giá hy vọng (23.000-28.000 won). Tuy nhiên, trong phiên chào mua chính, nhu cầu của nhà đầu tư tổ chức không đạt được số lượng được phân bổ, nghĩa là thị trường không chấp nhận ngay cả mức giá thấp của dải này. Giá cổ phiếu vào ngày niêm yết đầu tiên đã rơi xuống 39,4% so với giá chào mua.
Trả lời điều này, người đại diện DB Securities nói với News S rằng "Đây không phải là việc phải thu mua cổ phiếu chưa bán do không đạt mục tiêu, mà là số lượng mà chúng tôi đã cam kết phải mua từ đầu". Tuy nhiên, trong báo cáo thực tế phát hành chứng chỉ được công ty gửi đến Ủy ban Giám sát Tài chính, có ghi: "Do 400.000 cổ phiếu chưa được bán phát sinh từ số lượng được phân bổ cho nhà đầu tư tổ chức, công ty chủ sáng lập đã thu mua với vốn riêng". Khi được hỏi về căn cứ của việc cam kết mua bắt buộc trước đó, người đại diện này đã trả lời "không thể xác nhận được". Một chuyên gia trong ngành chứng chỉ cho biết nếu lời giải thích của DB Securities về việc đây là số lượng mua bắt buộc là đúng, thì tại sao lại công khai rằng đó là "cổ phiếu chưa bán phát sinh từ số lượng được phân bổ cho nhà đầu tư tổ chức" là một điều đáng nghi ngờ.
Về quyền mua lại, người đại diện cho biết "chưa có yêu cầu mua lại nào được gửi đến" và "chúng tôi có kế hoạch lập ra phương án đối ứng tích cực ngay khi có yêu cầu". Về hiệu suất giá cổ phiếu kém, người này cho biết "thị trường IPO nói chung không tốt và không còn bầu không khí tăng giá mạnh mẽ ngay sau khi niêm yết như xưa", và "vì không chỉ Haichtech mà các IPO khác cũng đang có hiệu suất kém, liệu bầu không khí thị trường có ảnh hưởng không?".
Nears Lab, công ty niêm yết tại thời gian tương tự, cũng có giá dưới mức chào mua với gánh nặng quyền mua lại của công ty chủ quản Samsung Securities được đề cập, và có vẻ như sự teo tàn của các cổ phiếu mới trên KOSDAQ trong nửa năm sau đang trở thành rủi ro cho các công ty chủ quản.